對于再次登上《福布斯》雜志封面這件事，馬云應該不太高興。

　　馬云 2000 年 6 月登上《福布斯》國際版封面是這家電商巨頭早年的一個里程碑式的宣傳材料。15 年后，《福布斯》的一期封面標題是《阿里巴巴和他的四萬大盜》。

　　馬云先后兩次成為《福布斯》雜志封面人物

　　因為假貨爭議，阿里巴巴在 2015 年與奢侈品集團開云(Kering，Gucci等品牌的母公司)有了一場國際訴訟。報道中，當馬云被問到這件事時，“他幾乎從沙發(fā)上一躍而起。馬云說：‘我寧可輸?shù)暨@場官司，損失錢，也要贏得我們的尊嚴和尊重……Gucci 或任何其他品牌的手袋怎么能賣到這么貴?這很荒謬。我知道品牌公司不高興，但我也說這是你的經(jīng)營模式。你必須反思你自己的經(jīng)營模式?！?/p>

　　很多用戶可能確實不覺得Gucci 值那個錢。但當作為全球市值第二大的電商，阿里巴巴在談及假貨問題的時候，指責原品賣得貴，無疑是一種讓人意外的態(tài)度。

　　這一年，馬云也駁斥過海外投資者對阿里巴巴模式想當然的看法：

　　“狹義的電子商務僅僅是今天阿里巴巴集團戰(zhàn)略的一部分，我們追求的是打造一個開放、透明、協(xié)同的商業(yè)基礎設施平臺?！瓝Q句話說，簡單地把今天市場上從事電子商務的企業(yè)當作阿里巴巴的對手，是把蘋果和蘋果樹相比，是對雙方都不合適的?！?/p>

　　考慮到這封《致股東信》是在公司股價跌到歷史低位的 9 月發(fā)布的，還算是件挺有勇氣的事——2015 年的阿里巴巴不管是面對消費者、投資方、監(jiān)管、競爭對手還是自己，處境都要比想象中更艱難一些。

　　2014 年完成史上*** IPO 這件事，可能也給阿里帶來了一些“成名的想象”。它看起來已經(jīng)像是一個有全球影響力的互聯(lián)網(wǎng)公司了，但依舊面目模糊，外加很多不確定性：獨斷的管理風格、過分美好的業(yè)績、假貨的原罪、下行的中國經(jīng)濟……

　　我們希望從五個方面來說明，這家公司可能不像想象中、或者我們看到的那樣順遂。

　　財富價值：市值縮水了，但還有螞蟻金服的 400 多億美元

　　阿里巴巴目前依然是中國最富有的公司之一，市值接近 1800 億元。根據(jù)其 2015 年 10 月底發(fā)布的***一季財報，目前整個阿里集團擁有的現(xiàn)金及等價物儲備超過 1000 億元，比傳統(tǒng)的“現(xiàn)金流大戶”百度還要高。

　　優(yōu)異的財報數(shù)據(jù)背后，往往有一些合理的技術(shù)手段，比如將控股的阿里影業(yè)、阿里健康的相應增值部分計入集團利潤。而當 2015 年第二季度公司營收增速下降到歷史***位時，華爾街投資者也毫不留情地給出了相應的懲罰。

　　與阿里巴巴相關，還有一塊不能忽視的巨額資產(chǎn)是螞蟻金服。2015 年，這家從支付寶成長起來的互聯(lián)網(wǎng)金融集團完成了***輪公開融資，當時彭博社對其給出的估值就已經(jīng)超過 400 億美元。

　　2016 年初，螞蟻金服也對外確認，公司正在進行第二輪融資，規(guī)模將不低于***輪的 100 億元。這很可能將使螞蟻金服超越 Uber，成為全球身價***的非上市公司。

　　根據(jù)馬云在兩大集團中的持股比例，彭博社“億萬富豪指數(shù)”目前將其列為了全球第 22 位最富有的人。他的個人身價在 275 億美元，在中國僅低于王健林的 307 億美元。

　　彭博億萬富豪指數(shù)列出的中國前十大富豪

　　2015 年全年，阿里巴巴至少完成了 47 項對外投資，其中***的幾筆包括 45 億美元現(xiàn)金收購優(yōu)酷土豆、與蘇寧的 283 億元相互投資、以及年底以 12.5 億美元參與投資餓了么。

　　BNP Paribas 的分析師報告說，2016 年阿里在對外投資上可能還要再花掉 380 億美元。而不管是花錢購回、持股上市、還是套現(xiàn)退出，這些投資，未來都有可能轉(zhuǎn)化成阿里巴巴自身財富的一部分。

　　行業(yè)影響力，電商依然是重點

　　2015 年的“雙 11”，在銷售額突破 800 億后，馬云照例與媒體見面，并發(fā)表了簡短的講話。他說，“雙 11”早已不是天貓一家的游戲，而是一個更大規(guī)模的社會實驗：

　　“雙 11”當下創(chuàng)造的交易量規(guī)模，將會在 10 年后成為每一個平常日子里、中國全社會的消費水平;天貓只是在測試，在商家、客服、支付、技術(shù)、物流等各個環(huán)節(jié)，是否都已經(jīng)為這樣的規(guī)模做好了準備。

　　2015 年在水立方舉辦的天貓“雙 11”晚會

　　這倒是類似全盛時期的沃爾瑪類似的野心：以一個品牌或是平臺的力量，就足以對整個國家的社會消費水平產(chǎn)生影響。

　　但沃爾瑪?shù)挠绊懥Σ粌H限于美國市場。它對高性價比商品的追求，最終將全球的原材料和商品資源都統(tǒng)籌了起來;而目前的阿里巴巴，雖然喊出了“要幫助全球一千萬中小商戶”做生意的口號，它的主業(yè)依然在中國市場。

　　在國際化這件事上，目前阿里巴巴能做的，還是幫助中國人買到更多的外國商品。

　　從 2014 年起，天貓開始扶持一個全新的跨境電商團隊“天貓國際”，并將幾乎所有一線國際品牌的資源傾注于此，要遠好于京東、亞馬遜等傳統(tǒng)競爭對手，以及小紅書、洋碼頭等創(chuàng)業(yè)公司。

　　但在 2015 年“雙 11”的前 9 個小時里，這個團隊只完成了 10 億元的銷售額?？紤]到先期的廣告、資源的投入，以及預售商品在當日凌晨付款的規(guī)則，這個成績不算好。

　　中國市場對于阿里有多重要，從這幾年那些被開發(fā)出來的需求上也可以看出來。

　　比如連接線下服務的平臺。在投資餓了么的時候，阿里似乎就已經(jīng)承認，他們在“O2O”這一塊的布局還是有些慢了。快的打車在 2015 年初被滴滴合并、持股的美團在與大眾點評合并后接受了騰訊的投資、口碑網(wǎng)在方向上的搖擺不定……這些對阿里都不是好消息。

　　不妨將廣義上的物流行業(yè)，也納入 O2O 的范疇內(nèi)一起考慮。目前，阿里的“菜鳥網(wǎng)絡”正在將平臺化運營的思路復制到物流行業(yè)，為各類大小快遞公司提供服務。但從今年“雙 11”的表現(xiàn)來看，相對于京東、亞馬遜建立起的高效率自營物流來說，菜鳥的模式似乎暫時還沒法完全解決“***三公里”的困境。

　　"雙 11"期間，天貓使用了來自蘇寧的物流運力作為補充

　　好在在音樂、視頻、體育直播、媒體信息等領域，阿里不會被物流的問題拖后腿。根據(jù) CEO 張勇近期披露的集團年度戰(zhàn)略，規(guī)模更大、毛利率相對也更高的虛擬商品和服務領域，將成為 2016 年阿里巴巴的滲透重點。

　　控制力：被騰訊搶走的3 個大生意，以及共同看好的3 個項目

　　在討論阿里的財富價值時，我們已經(jīng)考慮到了公司2015 年完成的47 項對外投資。但不管是數(shù)量還是風頭上，騰訊似乎都是 015 年的勝者——這一年，騰訊總共完成了70 項投資，并且在3 個***的并購案中出現(xiàn)。

　　阿里當然也有風光的時候，比如將蘇寧拉入自家戰(zhàn)線，或是45 億美元現(xiàn)金收購優(yōu)酷土豆。這與其2014 年的投資思路差別不大：以戰(zhàn)略投資為主，希望被投的公司能夠盡快與自己的電商主業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應。

　　阿里的投資，很多都圍繞著電商、支付、物流這些已經(jīng)打好了基礎的領域開展。相比之下，騰訊則是在社交、游戲的主業(yè)之外，嘗試滲透那些之前不太擅長的領域，比如電商、醫(yī)療，以及從社交延伸出來的本地生活服務、O2O 業(yè)務。

　　那些幾年前就被這兩家看上、并且花了點錢來投資的初創(chuàng)項目中，有好幾個都成了 2015 年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)典并購案例。離得最近的一個，就是 2016 年初宣布合并的美麗說、蘑菇街。

　　滴滴與快的、美團與大眾點評、58 同城與趕集，這些在 2015 年最終選擇合并的公司背后，都有阿里和騰訊之前的長期投資支持。但在合并后，這些新項目的追加投資，幾乎都來自于騰訊;滴滴的強勢，更加獨立的美團，也進一步削弱了阿里在這些“新巨頭”中的影響力。

　　在《華爾街日報》列出的“十億美元俱樂部”亞洲區(qū)公司中，滴滴出行、美團-大眾點評(China Internet Plus)都在列

　　不妨再來看看在對方的地盤上，騰訊和阿里都做了什么事：

　　在騰訊擅長的社交領域，阿里這一年改為扶持企業(yè)社交軟件“釘釘”;媒體領域，完成了對 SMG、《南華早報》等多家傳統(tǒng)媒體的布局;在游戲領域，他們早年在美國市場看上的Ouya 最終倒閉，但卻在2016 年將“UC 九游”改了個名字，叫“阿里游戲”。

　　在阿里擅長的電商領域，騰訊不僅加深了與京東在營銷領域的合作，還對從淘寶成長起來的美麗說+蘑菇街追加了投資;在想象力更大的移動支付上，目前微信支付的影響力也已經(jīng)逐漸接近了支付寶。

　　在兩家的計劃中，文化娛樂和線下服務都是會在未來拿到更多錢的業(yè)務。雙方共同投資華誼兄弟、微鯨電視、Lyft，以及先后投資的餓了么，也都是出于這樣的目的。

　　未來戰(zhàn)略：用螞蟻金服再造一個阿里巴巴

　　在互聯(lián)網(wǎng)金融這一領域，螞蟻金服沒有太像樣的競爭對手。

　　微信支付在線下影響力已經(jīng)基本可以與支付寶處于同一水平。但不管是